华尔街三巨头都看衰 摩根士丹利:这是熊市反弹


更新时间: 2019-03-05

摩根士丹利的信用策略是Adam Richmond在题为“反弹时卖”的早先报告中称,美国信用债多仓的危险/回报不再有吸引力,基于去年末市场下行反应适度以及开始转而体现长期基本面的担忧,该行短期看多,但反弹已经到头,“几乎所有熊市都是间歇性的反弹,就像息差会定期扩展那样。”

报告显示,摩根士丹利信用团队提醒,

或是在报告中喊话,或是通过实际举措,三家华尔街巨头不约而同看衰今年初上涨的金融市场。

重要的是,别忘了当初不是2017年,当年息差迟缓且稳步收窄,同时多少乎毫无稳定。而当前是信誉熊市,市场的多空两个方向感情稳固大得多。因此,除非基础面形式真正转变、可咱们认为并非如此,否则,你必须克制在所有开端觉得更好的时候追随大盘的冲动。

呈文展示了以下图表,显示摩根士丹利以为,当初属于熊市的反弹,大部分息差收窄已经结束。

讲演称,美联储的鸽派改变跟中美贸易磋商无疑是短期利好因素,特别是在去年末超卖的市场局面下。但这两点都不改变摩根士丹利对大范围信用周期的观点。

报告显示,长期来看,Richmond的谨慎态度并未改变,以及息差将在中期内扩大,基本面的挑战正在将近十年的牛市累积,逐步浮出水面,信用周期非常缓慢地开始转向。今年1月3日以来,优质债跟劣质评级企业债券的息差收窄,市场价格目前体现的这些危险甚至更少了。